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美联储利率决议来袭:加息遥遥无期 但仍可能冲击市场?

Tonesa  |  2020-09-16 17:04:2019

美联储利率决议来袭:加息遥遥无期 但仍可能冲击市场?

美联储利率决议来袭:加息遥遥无期 但仍可能冲击市场?

,北京时间周四(9月17日)凌晨2:00,美联储将公布9月利率决议。本次决议是美联储开始采用平均通胀目标后的首次决议,同时也是美国11月大选前最后一次决议。

尽管近期美国经济数据有所改善,但是美国国会未能成功通过财政救助计划,美国经济前景仍然布满阴云,这意味着加息依旧遥遥无期。但本次决议将首次公布2023年经济预期,并且有可能上调此前悲观的季度经济预期,这将可能对市场产生冲击。

利率走向不是秘密

几乎所有分析师都默认在本次决议中,美联储不会改变利率水平,并且大部分经济学家们预计,美联储的点阵图将显示大部分联储官员将在2023年前始终将利率保持在目前0到0.25%的水平。

BMO资本市场首席经济学家迈克尔•格雷戈里(Michael Gregory)表示:“看起来加息至少要等到2024年了。”

美联储上次的决议声明称,联储委员们希望“利率保持这个目标区间,直到他们确信经济已经渡过了最近的难关,并走上实现最大就业和价格稳定目标的轨道。”

CIBC资本市场首席经济学家预计,美联储可能会跟随加拿大央行的步伐,采取“有条件”的前瞻指引,即联储官员们可能表示需要在实现特定的经济条件下后会加息。加拿大央行在此前利率决议中表示,只有通胀持续达到2%的目标后才会考虑加息。

不过大部分经济学家认为,美联储可能会到今年更晚的时候才可能改变前瞻指引。野村证券首席经济学家亚历山大(Lewis Alexander)预计FOMC年底前会采用这种基于结果的前瞻指引,不过可能不是在本次会议上。在9月的这次决议后,美联储今年11月和12月还会召开货币政策会议,其中只有12月会再次公布前瞻指引。

平均通胀目标或被纳入声明 本次会议将是美联储实施平均通胀目标策略后的首次利率决议。在上个月的杰克逊霍尔央行年会上,鲍威尔宣布美联储将采用平均通胀目标,即允许通胀率在一段时间能高于2%的目标,这暗示美联储可能能容忍更长时间内保持低利率水平。经济学家们正在关注美联储如何将这一策略呈现在声明中。

俄勒冈大学的美联储观察人士杜伊认为,这不会给美联储决议声明带来重大变化。但瑞银经济学家Seth Carpenter认为:"他们很有可能在决议声明中做出一些改变。这可能仅仅是因为他们觉得在对政策框架进行大刀阔斧的变革后,不能不在声明中做出与之对应的改变。"

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可能小幅上调经济预期? 本次会议上,美联储将提供GDP、失业率和通胀的季度预期,并且会首次公布2023年经济预期。瑞银经济学家Seth Carpenter认为,如果美联储对2023年通胀率预期仍低于2%的话,意味着下次加息可能会在更遥远的未来了。

在上次的利率决议声明中,美联储官员对于疫情期间的经济状况持相当悲观的预期。然而截至目前,美国经济数据实际表现均好于美联储预期。

数据显示,美国8月失业率水平为8.4%,好于美联储的2020年预测中值9.3%。当前核心通胀率为1.3%,而美联储预计为1%。此外GDP实际表现也可能好过美联储预计的下跌6.5%。亚特兰大联储的GDP追踪器显示,美国第三季度的实际GDP年化季率预计为30.8%,而第二季度的实际GDP年化季率为-31.7%。

(美国失业率数据) 基于好于预期的经济数据,大部分经济学家预计,FOMC官员们可能会小幅上调此前悲观的经济预期,但本次决议声明的发言基调可能仍偏向谨慎。

“很显然,失业率有所下降,美联储肯定会意识到这一点,”瑞穗证券美国首席学家雷契特(Steven Ricchiuto)表示,“美联储可能会更有信心,但他们也必然会表明,我们还没有走出危险的丛林。”

不过,高盛却表现的格外乐观。高盛经济学家预计,“鉴于过去几个月出人意料的强劲数据,美联储的经济增长和失业率预测将大幅提高”。高盛表示,经济复苏的步伐“比过去的复苏要快得多,部分原因是本次冲击的不同寻常”。在本次新冠疫情中,美国经济突然关闭,然后又由于历史最高水平的财政刺激和货币政策支持快速恢复,这是过去从未出现过的情况。

然而,目前仍有几个实际的原因使得美联储官员难以大幅调高经济预期。首先是随着美国进入秋季,新冠疫情可能更加恶化,经济增长可能进一步下降;此外美国国会仍未能通过财政刺激方案,使得美国经济将更加依赖于美联储提供的货币政策支持。

“他们现在还没有准备好宣布任何大的改变。”美国银行全球经济研究主管Ethan Harris表示。“第三季度的反弹看起来比预期要好一点。但另一方面,他们和其他人一样,等着看华盛顿最终是否会拿出财政方案。”

总体而言,分析们普遍预计在未来很长一段时间内利率走向都难以出现大幅变动,但鉴于近期强劲恢复的经济数据,分析师们对美联储经济预期的研判出现了分化。如果美联储上调经济预期的幅度超过预期,可能被市场解读为偏乐观的信号,近期低迷的美元或能获得提振。截至发稿,美元指数仍徘徊在近两年半低位93附近。

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