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纽约联储预测:2025年年中,美联储资产负债表可能降至5.9万亿美元

Tony  |  2022-05-25 07:48:17151

美东时间5月24日周二,美国纽约联储预测,根据5月份FOMC决议声明勾勒的缩表路线图,美联储资产负债表规模到2025年年中料将回落至5.9万亿美元。届时,美联储所持美国国债的占比料为68%,所持抵押贷款支持证券(MBS)的比率料为32%

华尔街见闻稍早前文章提及,美联储即将从6月开始减持美国国债和抵押贷款支持证券,计划最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元MBS,三个月后月度缩减上限均提升一倍至每月950亿美元。不过美联储官员预计,随着其接近确保充足流动性所需的银行准备金水平,他们最终会放慢这个过程。

自从前美联储主席伯南克将QE带入美国货币政策框架,美联储的资产负债表便开启了易放难收的扩张之路:上一轮QE至QT期间(2009 年至 2019 年间),大规模的资产购买导致美联储的资产负债表增长了约4倍;而自2020年疫情爆发以来,美联储的资产负债表再度扩张2.25倍。

纽约联储的预测显示,到2024年底之前,缩表规模平均每月800亿美元;到2025年年中时,美联储的持仓可能保持在相当于美国GDP约22%的水平附近,然后约一年后再度开始增加其持有资产。

报告显示,在缩表期间, 美联储的投资组合构成基本保持不变,到2025年底,68%为美国国债,32%为机构抵押贷款支持证券。纽约联储的预测是假设未来储备管理中购买的任何债券均为国债。这将使投资组合配置到2030年变成大约86%是美国国债,14%是机构抵押贷款支持证券。

此外,近期美联储正通过加息试图遏制美国过热的经济和四十年来最快的通胀增速。报告指出,更高的利率可能使美联储的负债成本更高,并增加美联储持有的未实现的损失,不过美联储同样表示,这些未实现的损失不应该干扰执行货币政策的能力

随着华尔街分析师纷纷下调市场前景预期,认为美联储激进的货币紧缩政策有可能使得美国经济陷入衰退,投资者避险情绪上升。

面对利率快速上升的前景以及下个月开始缩减庞大的资产负债表的来临,投资者使用美联储隔夜逆回购工具的热情不断升温,如华尔街见闻稍早前文章所提及,通过隔夜逆回购(RRP)工具,94家机构周一共在美联储存入2.045万亿美元的资金,这是史上首次突破2万亿美元,之前的历史纪录是上周五创下的1.988万亿美元。

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