兴业投资：多头锁定部分丰厚利润，油价自阶段高点回落

兴业投资  |  2021-02-26 15:45:54389

国际油价周四前半日延续此前升势，美油和布油分别逼近64和67美元关口，纷纷创下去年1月以来的新高，继续受到积极的需求基本面因素支撑。不过，随着全球债券和股票市场出现的大幅抛售，以及市场焦点转向供应面，投资者了结部分获利丰厚的多头仓位，拖累油价自阶段性高点回落。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌0.12美元，或0.19%，报63.40美元/桶，最高触及63.79美元/桶，最低跌至62.63美元/桶;布伦特原油5月期货收跌0.38美元，或0.57%，报66.01美元/桶，盘中最高触及66.78美元/桶，最低跌至65.62美元/桶。

就周四的原油基本面驱动因素而言，几乎没有什么变化。本周的大部分时间里，市场关注的是积极的需求基本面因素(例如疫苗的推出、更多美国财政刺激措施的出台、美联储和其他央行的鸽派/宽松立场)。但关注点正日益转向供应方面：本周的美国原油库存数据显示，美国原油库存意外增加，而且未来可能还会增加更多库存，因为炼油商难以像石油开采商一样迅速从近期美国天气中断的影响中恢复过来。

与此同时，市场的焦点正逐渐转向OPEC+下周的行动，多数人预计该组织将增加供应，这可能鼓励持有获利丰厚多头仓位的投机者锁定部分获利。OPEC+的消息来源强调，该组织内部对于4月份应恢复多少供应(如果有的话)存在分歧。最终，这可能很大程度上取决于沙特阿拉伯继2月和3月自愿减产的100万桶/日后选择在4月恢复多少;如果沙特恢复100万桶/日的产量，就会缩小OPEC其他成员国增产的空间。

值得注意的是，随着长期债券收益率继续上升，美国股市的下行受到了增长、动力和高市盈率股票的抛售的推动，这也可能在一定程度上给原油市场带来压力。

还有一些地缘政治方面的消息，可能被视为不利于原油。美国官员宣布，美国总统拜登与沙特国王萨勒曼举行电话会谈，讨论了地区安全问题，包括通过外交手段结束也门战争。然而，美国重申了帮助沙特阿拉伯抵御与伊朗结盟组织袭击的承诺。

据报道，萨勒曼国王与美国总统讨论了伊朗在该地区“扰乱稳定的行为”，但强调，该国热衷于就也门冲突达成政治解决方案。如果也门战争能够停止，达成某种和平协议，这将降低原油市场定价中的地缘政治风险溢价，并对原油市场产生负面影响。但达成任何协议都可能是一条漫长而艰难的道路。

巴克莱在其最新原油展望报告中将2021年布伦特和美国原油价格预估分别上调7美元和6美元，预计2021年布伦特原油价格为62美元/桶，美国原油为58美元/桶。不过短线仍持审慎态度，因石油输出国组织(OPEC)及其盟友可能放松对油价的支撑、可能有更多传播力更强的变种新冠病毒出现、以及布仓水准偏高等。预期OPEC+将在第二季总计增加150万桶/日的供应，沙特则将在4月撤销单方面减产，这将限制油价的上周空间。

接下来，原油市场的焦点将转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。此前截至2月19日当周，原油钻井总数减少1座至305座，为自去年11月以来的首次下降。若石油钻井平台数继续下降料增强油价继续上扬的压力。除此之外，预计原油市场将继续受到美国石油和燃料生产因天气原因中断后复苏和美国财政刺激计划进展的影响。

美元指数

美元指数周四早盘略微整固后自90.104水平继续下挫，触及89.645的1月初以来新低，因宽松的金融状况、财政刺激承诺以及疫苗接种，推动资金流入风险货币。不过，随着美股因投资者获利了结自高位回落，市场情绪转坏，以及10年期美债收益率飙升并突破关键的1.6%水平，提升了美元吸引力，美元指数因此大幅收高于90.247水平。

高盛分析师预计，尽管美国加息，但未来几个月美元仍将进一步走软。只要美国前端利率保持在低位，其它曲线也将同样保持在低位。由于估值限制了债券收益率的抛售，美元也会走软。随着疫苗接种和重新接种的发生，未来6个月全球将迅速增长。

美国经济分析局周四公布的数据显示，美国去年第四季度国内生产总值(GDP)年增长率修正后为4.1%，与市场预期一致，初步值为4%。去年第四季度，以美元计算的GDP同比增长6.1%，即3176亿美元，达到21.49万亿美元。

美国劳工部公布的数据显示，截至2月20日当周，美国首次申领失业救济金人数达到73万人，好于市场预期的83.8万，前一周数据为84.1万。而截止2月13日当周，续请失业救济金人数为441.9万，比前一周修正后的水平减少了10.1万人。上周初请失业金人数降至三个月低点，暗示就业市场正在缓慢恢复动能。

美国人口普查局周四公布的数据显示，美国1月份耐用品订单增长了3.4%，远超市场预期的1.1%，去年12月数据为1.2%。扣除运输后耐用品订单增长1.4%。不包括国防的耐用品订单增长了2.3%。不包括飞机在内的非国防资本财订单继去年12月升1.5%后，今年1月又增长了0.5%。这些核心资本财订单1月份同比增长8.3%，为占美国经济11.9%的制造业提供了支撑。

美国全国房地产经纪人协会周四公布的数据显示，继去年12月上升0.5%之后，今年1月美国成屋待完成销售指数环比下降2.8%，市场预期为0%。

堪萨斯联储主席乔治周四表示，美联储将保持耐心，对病毒和经济前景保持关注。货币政策将在一段时间内保持高度宽松。鉴于失业率持续上升、通胀低于目标水平，以及围绕前景的不确定性，现在讨论缩减宽松政策还为时过早。收益率上升在很大程度上可能反映出，市场对复苏力度的乐观情绪日益增强。一旦实现广泛接种疫苗，就为强有力的恢复奠定了基础。

圣路易斯联储主席布拉德表示，即使对经济抱有乐观态度，现在讨论调整美联储资产购债计划还为时过早。2021年的通胀压力比往年更大。美联储在过去已经表明将采取行动控制通胀。美国国债收益率上升可能是一个“好迹象”。 预计到今年年底，美国失业率将达到4.5%。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，目前不担忧美债收益率上升，原因是从历史角度来看，美债收益率维持处在低水平。很明显近期需要关注货币政策，并不认为需要考虑缩减量宽政策。美联储在“很长一段时间内”都不用担心过度的通货膨胀。

纽约联储主席威廉姆斯表示，强大财政支持和持续新冠病毒疫苗推广相结合，有助于美国经济自新冠病毒大流行复苏，并迎来数十年来最强劲经济增长。尽管如此，美国经济仍然受新冠病毒大流行威胁，新冠病毒变异毒株可能会减缓经济复苏速度或导致新增新冠病毒病例上升。美联储将“继续致力于使用所有工具，以确保经济复苏将尽可能强劲。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在62.20-64.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点63.60，突破后将上探2月25日高点63.80，然后是2020年1月3日高点64.05和2020年1月6日高点64.70，以及2020年1月7日高点65.40和2020年1月8日高点65.60;而下方支持留意2月25日低点62.60，跌破将下探2月22日高点62.20，然后是2月17日高点61.75和2月24日低点60.95，以及2月23日低点60.65和2月19日高点60.30。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20均线趋平;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在64.45-67.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月23日高点66.75，突破将上探2月24日高点67.25，然后是2月25日高点67.65和2020年1月6日低点68.20，以及2020年1月7日高点68.70和2020年1月3日高点69.45;而下方支持留意2月26日低点65.35，跌破将下探2月24日低点64.75，然后是2月23日低点64.45和2月19日高点63.90，以及2月22日低点63.15和2月17日低点62.70。

周五关注：

美国1月个人收入与支出

美国1月个人消费支出(PCE)物价指数

美国2月芝加哥采购经理人指数(PMI)

美国2月密歇根大学消费者信心指数终值

贝克休斯美国每周石油钻井平台数

美国众议院表决1.9万亿美元财政纾困法案