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大佬林鹏一季度操作曝光,高仓位且增持港股通信运营商股票,主动避开抱团过度板块

Choyee  |  2021-04-10 20:30:50228

对于前期出现回撤较大的抱团资产,林鹏认为不应“一棒子打死”,需要区别对待,恪守企业价值和价格匹配的原则。

本文来源于财联社。

伴随着首批公募基金一季报的出炉,私募的一季报也在陆续亮相。

4月8日下午,由原东方红资管副总经理兼公募权益投资部总经理林鹏创立的百亿级私募——上海和谐汇一资产管理有限公司(以下简称“和谐汇一资产”)发布了旗下产品的一季度投资报告。该公司旗下远景系列产品一季报中,林鹏称自己在一季度管理的组合整体仓位维持在85%-90%的水平,且没有对仓位做出调整,因而产品净值出现一定回撤。在建仓期间,他主动避开了前期抱团过度,估值过于极端的一些板块。在组合调整方面,林鹏在一季度重点增配了港股的通信运营商股票,同时减配了位于景气高点的化工龙头。在他看来,2021年的开局并不令人意外。

去年年底,和谐汇一资产已经从各类定性、定量指标的维度分析,预判到市场已经蕴含着较大的结构性风险。因此,节后的市场走势,处于其预测框架之内。在此背景下,林鹏对2021年后市维持谨慎乐观的态度,他认为今年的市场不会像2020年那样顺风顺水。“我们会提高对公司的选股标准,并要求匹配合理的价格。”

对于前期出现回撤较大的抱团资产,林鹏认为不应“一棒子打死”,需要区别对待,恪守企业价值和价格匹配的原则。

未减仓 主动避开抱团过度板块

由林鹏管理的和谐汇一远景系列产品,其净值在过去的2021年一季度出现了一定的回撤。林鹏解释,在一季度,其管理的组合整体仓位维持在85%-90%的水平,结构上仍维持均衡性,重点配置在大消费、通信运营商、互联网科技、医疗健康、先进制造、顺周期工业品以及优质地产龙头。“我们在建仓期间,主动避开了前期抱团过度,估值过于极端的一些板块,主要仓位分布在估值合理,企业竞争力逐渐提升的公司。”林鹏称。

基于对市场结构性高估,整体估值合理的判断,林鹏并没有对仓位做出调整,在今年一季度都维持了较高的仓位运作,也因此带来了一定的回撤。他坦言,近期,和谐汇一旗下产品持有的一家消费电子龙头公司回撤较大,一定程度拖累了净值表现。该公司受到海外主要客户的产品销售下滑预期影响,股价跌幅较大。但林鹏认为,电子行业的本质是供给创新驱动需求,只要创新不止,行业永远就存在机会。市场总是过度重视单一产品的影响,忽视了行业创新背后的基因和动因。他更看重行业创新的趋势和公司内在的基因。目前,行业创新的趋势并未发生变化,且该公司具备多套方案实现全产业布局的能力。“这个时间点上,我们需要向前展望,公司高效的反应速度以及优秀的管理层团队会赋予公司穿越产品周期的能力。我们长期看好公司的投资价值,会坚定持有。”林鹏称。

在一季度的组合调整方面,林鹏表示他重点增配了港股的通信运营商股票。在林鹏看来,这个行业正在发生一些积极变化:一是行业资本开支在5G时代会进一步降低,现金流会逐年改善;二是用户ARPU值有望见底回升;三是核心资产IDC、云计算存在显著低估。同时,他也减配了位于景气高点的化工龙头,“我判断行业已经触达行业景气区间的高位,继续突破的概率不大,并可能会受制于碳中和政策的长期影响。”

2020年收入27.6亿,微增,下半年占65%。净利润1.38亿,下半年2.27亿,基本已经超过19年全年的净利润,下半年净利率12.8%。

未来将提高选股标准 区别对待抱团资产

在和谐汇一远景系列产品一季报中,林鹏直言2021年的开局并不令人意外。他表示,去年年底,和谐汇一资产已经从各类定性、定量指标的维度分析,预判到市场已经蕴含着较大的结构性风险。因此,节后的市场走势,处于其预测框架之内。极高的估值本身就形成风险点,好资产也要匹配合理的价格:120年的超长期历史告诉我们,“极高估值的消化主要靠股价快速下跌来实现(Robert J. Shiller)”。

而今年以来,林鹏看到部分领域的极高预期也在下跌中逐渐修正。今年一季度,无论指数、基金都经历了巨大的振幅,节前节后的市场表现冰火两重天。从资金的成交行为来看,林鹏认为,目前市场“抱团“情绪已经降温,从2月份的历史最高点开始回调。

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他认为,经济复苏以及流动性收敛,是市场面临的新环境,需要再平衡。当前市场的整体估值用全部A股的中位数市盈率来衡量,目前为35.2x,处于历史上30.3%的水平,没有必要继续恐慌。

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在此背景下,林鹏认为深度挖掘优秀的企业,选择优秀的管理层,既是获取超额收益的来源,也同样是应对系统性风险的安全垫。“我们深刻相信,长期投资回报只与公司自身的经营质地强相关,与宏观环境、市场风格、资金偏好等因素并无稳定的相关关系。”

在他看来,今年的市场不会像2020年那样顺风顺水。“我们会提高对公司的选股标准,并要求匹配合理的价格。”对于前期出现回撤较大的抱团资产,林鹏认为不应“一棒子打死”,需要区别对待,恪守企业价值和价格匹配的原则。“对于具备核心竞争力,能够长期内生增长的公司,随着估值落到合意区间,我们会重点关注;而对于前期涨跌纯粹靠估值起落的公司,仍会维持谨慎。”他表示。

整体而言,林鹏对2021年后市维持谨慎乐观的态度,其重点在于“精选公司、恪守估值,力求稳健增长,控制回撤。”

(智通财经编辑:文文)


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关键词: 大佬_林鹏_一季度_ 智通财经网 文章来源:
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