中信里昂发布研报称，首次涵盖云音乐(09899)予“跑赢大市”评级，目标价为165港元。该股的市价为2025年14倍的经调整市盈率，极具吸引力。

报告称，作为内地领先的线上音乐服务提供商，该公司受惠于线上音乐的长期增长，推动了利润增长和估值。与腾讯音乐(01698)相比，云音乐以规模优先于定价，处于用户变现的相对早期阶段，为付费用户转换和利润扩张奠定了良好的基础。