瑞银发布研报称，预计亚洲经济体将致力与美国达成协议，在这种情况下，关税对该地区GDP累计影响在约50至100个基点。在未能达成协议、广泛加征关税或美国经济明显放缓至趋势水平以下的风险情景中，对亚洲GDP增长冲击可能达到200至300个基点。在中国方面，该行认为尽管宏观环境面临挑战，但认为能够受益于AI创新、未来应用需求和营运改善的公司或行业将有良好表现。多数此类企业来自于中国互联网行业，对该行业持“具吸引力”观点。

瑞银认为，AI计算是亚洲AI赋能者的重要驱动因素，AI计算营收的强劲增长动能可望持续到2025年之后，预期2024年至2029年期间，AI计算营收复合年增长率可达到30%，受惠于对AI训练和推理的需求将保持强劲。保守估计，到2029年AI计算利润率将从2024年的50%下降至40%，意味着盈利复合年增长率为25%。

即使在年初以来强劲上涨后，瑞银认为，互联网和提供超额收益的精选股票将继续受到国际投资者的青睐，而AI相关类股占比高的其他市场也仍是关注焦点。不过美国限制措施和中国宏观忧虑可能导致短线盈利回吐和波动加剧。随着中国科技股涨势进入成熟期，瑞银认为可从该类股中表现优异的个股转向具补涨潜力的落后股，比如部分中国互联网平台、半导体和汽车硬件公司，其估值具吸引力且提供相对价值。

瑞银预期，在采用趋势强劲及资本支出上修的支持下，2025年全球AI行业的回报率将达到中双位数。瑞银看好大型市值AI股、领先的云端平台和半导体。不过关税风险仍不容小觑，投资者应利用市场波动通过结构化策略建仓并逢低买入优质AI股票。