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大摩:重申腾讯控股(00700)“增持”评级 目标价升至480港元

摩根士丹利发布报告称,认为腾讯控股(00700)是中国互联网股票中拥有最佳的风险回报,其游戏业务具有结构性优势,各细分市场的占有率增加,盈利可见度较高,资本管理为反弹后的下行提供支持。大摩重申腾讯评级至“增持”及首选,目标价上调6.7%,由450港元升至480港元。

该行预计,腾讯下半年及2025年总收入分别增长7%和10%,毛利分别增长15%和14%,经调整营业利润均增长16%,经调整纯利分别增长25%及17%。大摩持续看到游戏产业的结构性变化,这对腾讯有利。据SensorTower报道,在中国的三款长青游戏和海外游戏的推动下,腾讯的游戏收入在夏季保持强劲。大摩预计其2024年第三季总收入将年增10%-15%。

此外,腾讯今年预计将执行其承诺的超1000亿港元的回购。如果中国互联网产业持续反弹,大摩也认为上市投资组合的潜在变现化将进一步上涨。即使在反弹之后,估值仍然不高,2025年市盈率为13-14倍。大摩表示更喜欢腾讯,预计2024年下半年和2025年,腾讯游戏收入将分别年增13%和10%。

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