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大和:降中国旺旺(00151)评级至“持有” 升目标价至5.9港元

大和发表报告,将中国旺旺(00151)2025至2027财年每股盈利预测下调2%至4%,目标价上调至5.9港元,由于股价上行空间有限,评级从“买入”下调至“持有”。

大和发表报告,引述旺旺管理层最新的业务状况更新,表示相比第二季度,夏季销售势头进一步减弱,主要是受到需求疲软、天气因素及渠道去库存的影响,这与大多数中国食品和饮料公司表现一致。目前大和预测旺旺截至今年9月底止2025上半财年收入将同比增长1%,增幅低于2024上半财年及下半财年的4%及2%。

但同时管理层亦指出,受惠于低成本奶粉持续向好,以及今年1月起中国取消对新西兰奶粉的10%进口关税,2025上半财年毛利率有望同比改善。考虑到旺旺拥有6至9个月的奶粉库存,大和预计成本利好因素将延续到2025下半财年,2025上半财年毛利率料升至47%,并于下半财年进一步提升至48.5%。

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