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高盛:下调香港本地银行股目标价 维持恒生银行(00011)“沽售”评级

高盛发布研报称,纳入恒生银行亏损预期后,对香港本地银行股2024至2025财年每股盈利预测平均下降5%-8%,而2026财年每股盈利相对不变,维持渣打集团(02888)、中银香港(02388)、汇丰控股(00005)“买入”评级,以及恒生银行(00011)“沽售”评级。

报告指出,由于中国香港与中国内地商业房地产的风险敞口,中国香港本地银行的不良贷款一直在上升,恒生银行今年上半年不良贷款率创30年来新高;在中国香港商业房地产方面,其隐含不良贷款率普遍上升,占中国香港商业房地产债务总额的14%,而中小企则为55%。此外,如果该行假设最坏的情况,即EBIT较2023财年水平下降25%或50%,则隐含不良贷款率可能进一步升至22%及39%,超过亚洲金融风暴的高位。

该行续指,参考对汇丰在亚洲金融风暴的经验等因素,预计中国香港商业房地产贷款的预期信贷损失将在2024财年至2025财年升至3.5%。这意味着在基础情况以及熊市预测下,未经修订的每股盈利将分别有8%及25%的下行风险,而中国香港本地小型银行受影响最大,而渣打则受影响最小。

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