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超过股债、黄金ETF第三季度飙升!如何合理配置?

随着投资者在9月末对美联储可能最终实现美国经济“软着陆”感到更有信心,市场迎来强劲的第三季度,股票和债券表现良好。

“人们对实现软着陆的信心增加,”State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone在周一(9月30日)的采访中说道。但他补充道,软着陆“很少见”,而黄金的优异表现表明,仍有怀疑的投资者在对经济前景的风险进行对冲。

根据FactSet的数据,直接投资于实物黄金并跟踪黄金现货价格的交易所交易基金——SPDR黄金信托(GLD)今年上涨27.1%,其中在第三季度涨幅略高于13%。这一涨幅超过了标普500指数第三季度5.5%的涨幅以及今年迄今为止20.8%的涨幅。

市场普遍预计美联储将于9月开始降息周期,但在美联储9月18日决定大幅降息50个基点之前,市场对首次降息的幅度一直存在疑问。美联储的目标是实现软着陆,即在此前为抑制高通胀而激进加息的情况下,避免不必要地触发美国经济衰退。

美国债券在第三季度也有所上涨,9月延续了受欢迎的ETF的月度涨势。

例如,FactSet数据显示,追踪美国投资级债券市场的iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(AGG)在第三季度总共上涨5.3%,今年迄今的总回报为4.6%。这只ETF刚刚录得2024年季度最佳表现。

美国高收益公司债券(俗称“垃圾债”)的涨幅更大。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(HYG)在第三季度的总回报为5.7%,今年迄今为止的总涨幅为8.1%。同样,SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF(JNK),交易代码为“JNK”,今年迄今为止的总回报为7.9%,其中第三季度上涨了5.5%。

Arone表示,垃圾债券的上涨反映了投资者认为软着陆的可能性增加、美联储开始降息以及美国企业盈利和利润率在第二季度增长的情况。

公司将在10月开始发布第三季度的财报。“只要利润率在扩大,高收益债券市场应该表现不错,”Arone说。

同时,利率下降将有助于高收益公司债券市场中借款人的再融资努力。他表示,投资者在垃圾债券中获得的收益“溢价”是有吸引力的,目前持有高收益证券的好处似乎超过了风险。

“我们的经济总体上很强劲,”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月18日的新闻发布会上表示。“劳动力市场已从过热状态降温,”他说,同时“通胀大幅缓解”。

尽管如此,Arone仍建议投资者进行少量的黄金配置,以应对经济衰退风险,即使这不是他的主要预期。

他说,长期投资者通常应考虑将3%到10%的资产配置给黄金,因为黄金能够帮助投资组合应对动荡时期,包括“未知的未知”。

根据FactSet的数据,上一次SPDR黄金信托录得略高于13%的季度涨幅是在2020年第二季度,当时市场正应对新冠疫情引发的封锁。

与此同时,Arone说,利率下降意味着持有黄金的“机会成本”在减少。他说,美国经济可能实现软着陆,或者根本不会出现经济衰退,但“你仍然应该持有一些黄金,以防判断错误”。

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