张尧浠：降息次数减少但不加息、金价明年仍有看涨因素

　　上交易日周三(12月18日)：国际黄金/伦敦金大幅回落走低收跌，收于100日均线支撑下方，空头力量加强，在重回60日均线上方前，仍以偏弱调整，高空为主。

　　具体走势上，金价自亚市开于2646.01美元/盎司，日内整体维持在10美金幅度内震荡盘整，并在亚盘9点时段录得日内高点2651.52美元，之后，美盘开盘后，空头力量加大，加沙停火协议谈判取得重大进展，降低避险需求，打压金价走低，但因经济数据好坏参半，而仍维持一定区间窄幅盘整；

　　

　　不过，美盘后半段，次日凌晨3点，美联储如期降息25个基点，市场走出买预期卖事实行情如期进一步回落，且美联储声明暗示放缓降息步伐；点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次；美元指数暴拉至两年新高，鲍威尔也称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。继续打压金价走低，并至盘尾触及日内低点2583.76美元，最终有所止跌，收于2585.47美元，日振幅67.76美元，收跌60.54美元，跌幅2.29%。

　　展望今日周四(12月19日)：国际黄金开盘先行止跌回升偏强运行，受到昨日止跌买盘力量，以及美元指数开盘多头动力减缓支撑。但技术上，短期仍面临压力。

　　美元指数日图走势，昨日大幅反弹走强，令布林带向上延伸，多头力量增强，日内虽存在回调需求，但近期走势整体趋势看涨上行，周图也保持走强趋势前景，故此，短线的走弱调整，将对金价支撑有限，而金价在回升遇阻均线压制后，也仍可先行看空。

　　美债10年期收益率，日图昨日也大幅反弹走强收阳，突破1年多的回落趋势线压力，多头力量增强，附图指标维持多头信号发展，周图也突破回落趋势线压力，看涨前景增强，暗示后市以看涨反弹为主，而会对金价产生利空压力。

　　所以，综合来看，周尾金价虽有回升的需求，但预计力度有限，回升触及100日均线及30日均线等仍可先看阻力空单。

　　日内将重点关注美国至12月14日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率修正值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国12月费城联储制造业指数等数据；市场预期偏向利空金价的概率较大，因而关注白盘反弹力度，美盘仍可看空回落。

　　基本面上，目前本月美联储如期降息25个基点，且政策声明和点阵图显示明年预期降息次数砍半，4次砍到2次，推动美元走强，打压金价大幅回落。

　　但这只是利好动力减弱，并不是利空因素的增强，所以每一次的回落都会迎来收复性的反弹，并将继续维持高位震荡区间调整。

　　

　　另外，虽然降息次数减少，看涨前景减缓，但鲍威尔仍言论通胀可能还需要一两年的时间才能达到目标。明年也不太可能加息。再加上美国第三季度经常帐录得纪录最大逆差，所以，2025年期间也不会有利空因素出现，最多只是利好因素减少，因而，明年走势，要么是维持高位区间调整，要么是向上走强，冲击3000美元关口，之后才能稳健转看空转熊市行情。

　　再者，2024年全球经历了大量选举，而2025年仍存在进一步的选举风险。法国和韩国的最新事件可能导致重新大选，此外，德国也计划在明年2月举行选举。另外，如果特朗普的贸易政策引发全球贸易动荡，全球经济增长可能受到冲击，全球预算赤字可能上升，通胀也可能持续。这可能引发更多的黄金买盘。

　　并且，特朗普提出的经济政策可能引发通胀。其提议的进口关税是一种扭曲的增收方式，可能抵消其减税政策三分之二的长期经济效益。这将导致美国GDP下降约1.7%。美国2025年CPI年率将降至2.4%，2026年小幅上升至2.6%，而核心PCE预计在2024年为2.3%。这意味着CPI在2025年不会回到美联储2%的目标。低增长与高通胀的组合将为黄金多头提供理想环境。

　　最后，美元指数虽目前处于走强阶段，但技术月图仍存在较大的高位背离看空前景，并且，2025年美元将在第一季度后对欧元走弱，日元也将对美元反弹，英镑预计将在2026年升至1.30。因此，美元后市的走弱前景，也可能进一步提振2025年金价。

　　从需求角度来看，世界黄金协会报告称，2024年第三季度黄金需求同比增长5%。尽管第三季度各国央行的黄金购买量有所放缓，但央行购买仍是上半年黄金需求的重要支柱。同时，黄金ETF需求在第三季度激增，主要来自西方投资者。全球投资需求在第三季度同比翻倍至364吨，其中ETF需求增加了95吨，是自2022年第一季度以来首个正增长的季度。

　　这一趋势可能持续下去，如果各国央行的黄金需求在2025年放缓，投资者可能会填补需求缺口；因此，需求因素也可能推动2025年金价走高。

　　所以，张尧浠认为，明年金价仍有较大的看涨需求和上涨空间及潜力。看空转熊市发展，仍需等待一两年周期之后。

　　技术上：月图级别，金价11月虽触底5月均线支撑下方后，又回升支撑上方，收取明显的长下影形态，暗示见顶回落的压力有所出尽的同时，也有一定的见顶形态预期，重点在于后续月线的形态来判断此形态是利空出尽看涨，还是见顶看空。

　　然而，本月12月走势先行走强后，转回落走低，有形成倒垂见顶看空的形态预期，将会令后市维持高空看回落的行情为主，等待触及中轨线乃至30月均线支撑的预期。

　　那么在本月重回走强收阳之前，无论是回落收跌，还是震荡偏十字收线，都将暗示未来1年左右时间维持高位区间震荡并偏弱看空回落的前景对待。

　　

　　周线级别：金价近几周虽持续运行在中轨支撑上方震荡调整波动，主图走势低点不断上移，走出对称三角形的看涨前景行情，有一定的看涨上行的倾向，但附图指标维持空头信号发展，如再进一步走低触及30周均线支撑收线，将会打破看涨三角形形态，而将进一步走低只60周均线位置的2336美元附近，那么在重回2700美元上方和跌破30周均线下方前，先区间震荡调整的行情对待。打破阻力于阻力多于空追进即可。

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　　日线级别：金价昨日大幅回落跌破100日均线支撑，但ZZ指标也显示触底，这则暗示下方空间有限，但反弹如不能重回60日均线上方持稳，则仍然还是偏弱看空为主。所以，在看反弹的同时，也需关注均线阻力即时锁定利润，并也可阻力看空，但如反弹突破60日均线则将转看涨为主。

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　　日内交易思路初步参考：

　　国际黄金：下方关注2587美元或2563美元附近支撑；上方关注2610美元或2624美元附近阻力；

　　国际白银：下方关注29.25美元或29.00美元支撑；上方关注29.70美元或30.00美元阻力；

　　注： 

　　黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

　　国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

　　美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

　　回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

　　以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。your money your decision。

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