近日，猪肉价格呈现连续下跌走势，行业景气周期不仅未能持续，反而有逐步破灭的迹象。万得猪产业指数也已经大幅跑输市场。

猪价连续三个月下滑

截止2024年11月13日，全国外三元瘦肉型生猪出栏均价在16.57元/公斤，相比月内17.33元/公斤，累计下降0.76元/公斤，降幅达到了4.39%。

自2024年1月触及低点后，国内生猪价格开始上涨，在8月达到阶段性高点，之后环比下行。例如，温氏股份8月毛猪价格为20.45元/公斤，9月降至19.05元/公斤，10月为17.64元/公斤;牧原股份10月商品猪价格为17.17元/公斤，低于8月的19.71元/公斤和9月的18.65元/公斤。全国猪肉平均批发价今年8月底为27.27元/公斤、9月底为25.54元/公斤、10月底为24.66元/公斤。进入11月，生猪市场因阶段性消费表现一般，需求增量相对有限，而养殖端受产能后置压力，生猪供应格局宽松，猪价继续承压下跌。

猪价未能走强的原因

行业信息显示，猪价未能走强的原因包括养殖户行为变化，以及市场需求因素等。如，前期猪价上涨时养殖户压栏惜售、二次育肥，使得中大猪的供应量增加，近几个月这些新增的中大猪陆续到了出栏的档口，导致市场供应增加。当前缺少节日利好，餐饮以及堂食消费跟进一般，主流消费增量有限，需求对于猪价缺乏有效的支撑。

其实，最为关键的因素是，本轮猪周期产能廓清，可能并不彻底。农业农村部的数据显示，截至2024年4月底，中国能繁母猪数量3986万头，这个数字距离2021年6月顶峰的4564万头仅仅下降了323万头，降幅为12.6%。

相比于上一轮产能去化，是从2012年的5068万头，至2019年的1913万头，产能持续去化，且产能去化率达到62.3%。

一方面是产能去化缓慢，不彻底，另一方面，产能回升迅速!今年一季度，猪价稍有回升，能繁母猪数量即连续快速回升，至6月底，又保持在4000万头的水平线上。

当下生逐养殖股走势较弱，这与猪企亮丽的三季报形成鲜明对比。如，牧原股份2024年前三季度实现营业收入967.75亿元，同比增长16.64%;实现归母净利润104.81亿元，同比增长668.9%;扣非净利润为112.21亿元，同比增长754.04%;基本每股收益1.94元，同比增长670.59%;

第三季度单季业绩更是靓丽非凡：当季度实现营业收入399.09亿元，同比增长28.33%;实现归母净利润96.52亿元，同比增长930.20%;扣非净利润103.42亿元，同比增长866.04%;基本每股收益1.79元，同比增长894.44%。

温氏股份2024年前三季度实现营业收入754.19亿元，同比增长16.56%;实现归母净利润64.1亿元，同比增长241.47%。

第三季度单季业绩：第三季度实现营业收入286.62亿元，同比增长21.95%;实现归母净利润50.81亿元，同比增幅达3097.03%。

卓创资讯生猪行业高级分析师王亚男认为，今年前三季度生猪养殖行业利润逐步增加，猪价上涨、饲料成本下降，使得养殖利润有双重利好因素支撑。第四季度生猪供应量的增幅会大于下游屠宰量的增幅，对猪价可能是一个利空，预计价格反弹可能会到12月底下旬左右。