欧洲央行将于北京时间12月12日21:15公布利率决议。在通胀接近2%的目标水平的情况下，欧洲央行预计将实施年内的第四次降息，以缓解利率对该地区陷入困境的经济的限制性。

接受调查的分析师多数预计，欧洲央行周四将再次降息25个基点，这意味着存款机制利率将降至3%。不过，摩根大通分析师认为欧洲央行周四将降息50个基点，原因是近期数据表明经济增长和通胀走软。

欧洲央行官员们当然对经济发展前景感到担忧，一些人担心经济持续低迷可能会导致通胀降至目标以下。他们还在努力应对德国和法国政局的动荡，并试图评估即将重返白宫的特朗普的经济议程将如何影响欧洲以及美联储。

在这种背景下，政策制定者们倾向于逐步降低借贷成本。欧洲央行将在周四公布利率决议的同时公布新的季度预测，这些预测可能表明，2025年欧元区通胀和经济都将走弱。

利率

当欧洲央行将第三次降息时间提前到10月时，欧元区的经济形势看起来非常糟糕，以至于官员们争论是否必须随后降息50个基点以避免落后于曲线。随着欧元区第三季度GDP数据好于预期，这一争论有了结果，仅有少数政策制定者呼吁在12月大幅降息。

投资者几乎已经停止对欧洲央行降息50个基点的风险进行定价，尽管他们认为欧洲央行有可能在下次会议上采取这一举措。经济学家预计，欧洲央行将连续降息25个基点，直至存款机制利率降至2%。

即便是持鹰派立场的欧洲央行政策制定者也同意，本周四的降息不会是最后一次。欧洲央行可能会调整其政策声明中的措辞，尤其是目前表示将“在必要时保持政策利率足够严格”的部分。不过，欧洲央行希望保持灵活性，不太可能偏离其“逐次会议”做出决定的方式。

政策制定者也开始展望未来，就利率是否必须降至中性水平以下表明立场。包括法国央行行长Francois Villeroy de Galhau、意大利央行行长Fabio Panetta在内的欧洲央行管委会成员表示，应该考虑这一点。而欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel则警告不要走得太远，因为在经济正更多地受到货币政策无力应对的结构性问题拖累的情况下，走得太远可能会浪费宝贵的政策空间。

欧洲央行长期以来一直寄希望于工资上涨和家庭支出增加来推动经济复苏。今年9月，欧洲央行预计2025年、2026年的经济增长率将分别为1.3%和1.5%，高于今年的0.8%。

然而，最近的PMI数据显示，欧元区制造业的萎靡正蔓延至服务业。这导致欧洲央行在9月做出的预测看起来过于乐观。大多数分析师预计，欧洲央行对2025年的经济增长预测将被下调。

至于通胀，分析师预计，欧洲央行将下调对2024年和2025年的通胀预测，而2026年的通胀率可能会保持在2%的平均水平。数据显示，上个月，欧元区通胀小幅升至2.3%，但总体上被认为得到了控制。

这轮预测的一个明显缺点是其没有包含的内容，例如，与美国的潜在贸易冲突、以及德国和法国的财政影响。不过，这可以通过探索其他情景来解决，就像欧洲央行过去有时做的那样。

法国议会未能就预算案达成一致给法国债券市场带来了新的动荡，收益率一直升至与希腊债券相当的水平。这引发了人们的猜测，即欧洲央行可能会动用它在2022年创建的紧急债券购买工具。

在被问及使用这一紧急工具的前景时，德国央行行长Joachim Nagel表示，该工具的目的不是遏制反映政治发展的动向。如果这个话题的欧洲央行公布利率决议后的新闻发布会上出现，欧洲央行行长拉加德可能会提出类似的观点。