小程序：每日投行/机构观点梳理 国外 1. 美国银行：12月投资者情绪“超级乐观” 美国银行12月全球基金经理调查发现，12月投资者情绪“超级乐观”。报告称，投资者对现金的配置处于历史最低水平，而对美股的配置处于历史最高水平。报告称，受特朗普第二任期和美联储降息相关的经济增长乐观情绪推动，全球风险偏好处于三年来的高点。 2. 美国银行：美元有望在2025年跑赢大盘 美国银行全球基金经理最新调查显示，预计到2025年，美元将成为表现最佳的货币。40%的投资者预计美元将在2025年跑赢大盘，高于11月份的31%。美元多头头寸被认为是仅次于看涨“美股七巨头”的第二大热门交易。12月，认为美元估值过高的投资者比例上升至59%，高于11月的51%，为2023年1月以来的最高水平。 3. 道明证券：美联储有关降息步伐的指引可能会更加谨慎 道明证券分析师表示，在数据显示通胀停滞在2%目标上方和特朗普获胜之后，投资者现在认为美联储明年可能只会降息50个基点，他们将密切研究预测和美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上的言论，看看政策制定者是否也对进一步降息变得更加谨慎。该行分析师称：“尽管美联储仍将热衷于预测2025年进一步放宽政策，但有关降息步伐的指引可能会更加谨慎。”数据方面，包括周二公布的11月强劲零售销售报告在内的数据，几乎没有改变美联储在上次政策会议后对经济“稳步”增长的描述，而通胀虽然在下降，但“仍在一定程度上处于高位”。 4. 加皇银行：美联储最新点阵图料暗示2025年仅降息两次 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)称美联储官员本周更新季度点阵图预测时可能暗示明年仅会降息两次，而9月时的预期为降息四次。美联储9月点阵图预估中值暗示2024年降息100个基点，2025年再降息100个基点。“11月会议以来的美联储官员讲话几乎锁定了25个基点的降息，”加拿大皇家银行的Blake Gwinn和Izaac Brook在周三的报告中写道，“因此，本周会议的关注点将主要是更新后的点阵图以及鲍威尔的发言”。 5. 凯投宏观：特朗普总统任期或将延长美元的强势 凯投宏观在一篇评论文章中表示，随着美国经济和股市继续跑赢同行，以及候任总统特朗普明年实施大规模关税政策，预计2025年美元将进一步小幅升值。凯投宏观称，正如人们普遍预期的那样，共和党在11月的美国大选中大获全胜，引发了美元的全面上涨。该机构补充称，对美国提高关税的调整预计将在明年推动美元进一步走高，将美元指数推高至110左右，接近2022年的峰值。 6. 盛宝银行：明年黄金价格可能会保持强势 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在经历了今年创纪录的上涨和2010年以来的最佳年度回报之后，金价在2025年可能会保持强劲。Hansen在一份报告中表示，投资者在年底前越来越多地转向防御，以保护和锁定收益。不过，Hansen表示，盛宝银行对2025年的黄金前景持乐观态度，因为不确定的世界推动了各国央行和投资者的需求。Hansen补充称，财政不稳定、通胀不稳定、地缘政治担忧以及美国股市失衡，可能会在明年进一步推高避险资产价格。 7. 道富环球：金价在2025年有继续上涨的空间 道富环球投资管理公司表示，即使经历了2024年的壮观行情，金价仍有进一步上涨的空间。George Milling-Stanley和其他策略师称，各国央行的黄金买盘将保持强劲，有助于抵消美元走强对黄金的负面影响。印度和中国的消费需求正在增长，该机构认为，由于预期降息和对地缘政治紧张局势的担忧，将有更多投资者寻求黄金。他们补充称，货币政策宽松以及特朗普政府财政政策可能增加赤字和加剧通胀，应该会降低购买黄金的机会成本，而不是购买美元或美国国债。该机构的基本预测是，2025年黄金价格在2600美元至2900美元/盎司之间，有可能升至3100美元/盎司。 8. 荷兰国际：短期互换利率高企支撑美元抵御季节性疲软 荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示，由于短期互换利率高企，美元继续抵御季节性疲软，美元走高。市场普遍预计美联储本周将降息25个基点，但这可能表明，正如市场预期的那样，未来的降息将是谨慎的。除非美联储发出的降息信号比市场定价暗示的要多，否则两年期美元隔夜指数掉期利率在4.0%左右，应该会阻止美元在通常性疲软的月份大幅回调。 9. 荷兰国际：周期性与结构性问题困扰德国经济，企业信心再滑坡 荷兰国际集团经济学家Carsten Brzeski表示，德国智库IFO周二发布的信心指数显示，德国企业的信心再度下滑。企业现在的情绪比2020年新冠疫情最严重以来的任何时候都要悲观。这在一定程度上要归因于最近的政治事件，包括特朗普的胜选，以及朔尔茨政府的分裂。但除此之外，德国经济已经停滞了两年。这个国家被困在周期性和结构性的阻碍之间，正在努力就出路达成一致。 10. 道明证券：加拿大核心CPI增速加快给央行降息带来不确定性 道明证券策略师Robert Both表示，加拿大核心通胀的强劲势头，将使加拿大央行在接下来的考虑中稍作停顿。鉴于劳动力市场疲软，核心CPI的回升不足以阻止加拿大央行在1月降息25个基点。此外，贸易政策以及美国当选总统特朗普是否会对加拿大进口产品征收25%的关税，可能会给加拿大央行的政策制定者带来更大的压力。 11. 凯投宏观：英国央行不会跟随欧洲央行降息2026年初利率或降至3.50% 凯投宏观分析师Ruth Grogery表示，尽管国内经济消息疲弱，全球前景恶化，但我们不认为英国央行会跟随欧洲央行的脚步，于明日降息25个基点。我们的预测是，利率将继续逐步下调，在2026年初将降至3.50%，而不是目前投资者预期的3.75-4.00%的低点。 国内 1. 中信证券：“两新”政策对明年投资和社零增速的带动或分别为2.5%、0.8% 中信证券表示，中央经济工作会议将扩大内需放在明年重点工作的第一项，并指出要加力扩围实施“两新”政策，体现出对提振内需的重视。我们对今年实施的“两新”政策效果进行回顾，并在假设明年用于“两新”政策的特别国债资金翻倍的情形下，我们测算其对2025年投资和社零增速的带动或分别为2.5个百分点以及0.8个百分点，有望推动我国经济的持续回升。 2. 中信证券：预计在特朗普任期内美联储将无法推出数字美元 中信证券表示，往后看，特朗普或将成立“加密货币顾问委员会”，并考虑将比特币作为美国战略储备资产。即使后续美国国会推进比特币储备计划，我们预计其速率也将缓慢且过程波折不断，对全球美元储备货币体系有限。不过，预计加密货币支付将得到推广，尤其是稳定币在跨国支付领域的使用或将更加广泛。鉴于共和党拿下参众两院以及特朗普在此次大选中表示出对数字美元的打击，预计在特朗普任期内美联储将无法推出数字美元，美联储将依然主要关注传统经济指标，加密货币对其货币政策影响较小。特朗普2.0时期，加密货币或将在一定程度上放大美股市场的波动性并引发不同资产间流动性的重新分配。加密货币将在海外资产配置组合中占据更重要的位置，预计美股加密货币相关标的也将受益于政策红利。 3. 光大证券：预计明年全年将降息20至30个基点 光大证券固定收益首席分析师张旭，判断，货币政策取向已由“稳健”调整为“适度宽松”，明年存款准备金率调降幅度可能达1.5个百分点左右，政策利率有可能下调20~30个基点。此次对货币政策取向的重新定调，既体现出决策者对短期经济运行困难和中长期结构转型深层次矛盾的充分认知，也体现出宏观调控思路的适应性转变，更体现出推动经济持续回升向好的决心。（每经网） 4. 中金公司：2030年中国具身智能传感器市场有望达100亿元 中金公司表示，感知是具身智能环境交互的基础，传感器是感知系统的核心硬件。类比于人类的感知器官，具身智能借助视觉、听觉、触觉、力觉等各类传感器来感知外部环境、了解自身状态。伴随具身智能行业的发展成熟，传感器的性能持续迭代、单机搭载量亦呈现增长，我们认为具身智能有望为传感器带来增量需求。我们测算，至2030年中国具身智能传感器市场有望达100亿元，市场规模逐步壮大。