最近，美国制造商在铝、钢和铜等原材料上的支出远高于海外竞争对手，这一趋势正在削弱企业信心，并在金属关税正式生效前引发了对通胀的担忧。

数周以来，美国这三种关键工业原材料的价格持续攀升，部分原因是制造商在美国总统特朗普对金属征收关税前加紧囤货。在此过程中，美国的价格已与中国、德国和日本等其他主要工业经济体的制造商支付的价格脱节。

对于铝消费者而言，现货供应价格比欧洲高出约23%。钢材价格则高出约40%，超过了特朗普计划于周三对这两种金属征收的25%关税。在铜市场，尽管关税可能还需数月才会实施，但根据计算，美国制造商已经比欧洲买家多支付了约10%的费用。

这些附加费颠覆了全球金属市场，交易商纷纷赶在关税实施前将货物运往美国以锁定利润。然而，对于制造商而言，特朗普贸易议程引发的价格预期上涨已造成了显著的商业阻力，使他们面临与海外竞争对手日益加剧的劣势风险。

“客户们感到担忧，他们都在思考这些成本将如何影响他们的最终产品，”位于马萨诸塞州威尔明顿的铝和钢制造商及分销商Markham Metals Inc.的总裁Dan Markham表示，他已经看到了价格上涨，并且这些成本正在被转嫁。“我们的客户得支付更多。”

铝溢价(消费者在交易所价格之上支付的额外费用)在美国已飙升至历史新高。这意味着，自年初以来，美国买家购买的标准铝锭价格已上涨20%，达到近三年来的最高点，而欧洲的价格则基本持平。

对于美国钢材而言，基准价格在2月底触及每吨900美元以上，今年累计上涨超过30%，这主要是由于对外国供应征收关税的预期。特朗普认为，从长远来看，此类关税将提振美国生产，但越来越多的证据表明，短期内消费者将为此买单。

凯投宏观的Hamad Hussain在接受采访时表示：“你将在短期内看到价格飙升，这将刺激美国钢铁生产和价格上涨。你将看到这种价格上涨，然后价格会在此过程中趋于平稳。”

如果历史可以作为参考，特朗普对钢铁和铝进口征收关税的计划不太可能扭转市场份额数十年来的下降和生产停滞的局面。这些材料是特朗普第一任期内的首批关税对象，2018年对钢铁征收25%的关税，对铝征收10%的关税。自那时以来，美国钢铁产量几乎没有变化，而国内冶炼厂的闲置则进一步导致美国铝产量下降。

尽管铜尚未列入关税清单，但特朗普的关税威胁已经在改变全球铜的流动。美国总统在2月底命令商务部以国家安全为由进行调查，考虑对铜征收关税。此类调查通常需要数月时间。

高盛分析师预计，所有运往美国的铜都将面临25%的关税，这将使COMEX铜价保持对其他基准的高溢价。

以Eoin Dinsmore为首的分析师在3月1日的一份报告中表示，进口关税预计将“完全传导到美国国内价格上，COMEX将相对于LME保持持续溢价”。