安泰科镍钴锂团队发布报告称，据市场消息，部分钴原料供应商向市场宣布不可抗力，但可以为企业解决部分原料现货供应，将以当期价格结算。整体看来，原料成本已抬升，预计贸易商囤积的金属钴会持续向市场投放，囤货商获利离场，金属钴价格或将以在20-25万区间盘整磨合为主，钴盐价格因原料结构性短缺或将继续坚挺。后续需重点关注刚果金政府出口禁令执行时间、力度以及原料供应商对市场投放现货的数量。

自2月下旬以来，电池级硫酸镍市场行情持续上涨。截止3月18日，电池级硫酸镍晶体安泰科报价27000-28000元/吨，均价27500元/吨，较2月14日上涨5.3个百分点。

印尼镍矿RKAB配额延迟发放，前期重心在采购火法矿上，导致近期湿法矿采购成本增加，叠加硫磺价格不断上行，造成湿法冶炼MHP成本上升。同时，由于印尼火法冶炼NPI经济性优于高冰镍，部分高冰镍厂转产NPI，导致今年2-3月份印尼高冰镍产量环比减少，市场对MHP需求随之上升，推动其系数持续走高。另外，刚果金禁止原料出口4个月的政策使得钴价上扬，从而促使MHP中的钴计价系数有所增加。自2月中下旬以来至3月14日，LME镍价持续走强，镍盐厂亏损加剧，挺价情绪浓厚。

新能源电池需求季节性放缓，三元前驱体企业尚未完成镍盐刚需备库，仍存在一定采购需求，三元正极材料以销定产，3月排产环比增加，但是对高价接受度有限。

图1硫酸镍价格走势

钴盐挺价显著，钴盐厂捂货惜售

刚果(金)钴禁止出口政策颁布，钴盐结构性短缺显现，恐慌性与投机性询盘、买盘出现，市场活跃度增加，钴盐价格持续飙涨。截止3月18日，安泰科氯化钴报价57500-59500元/吨，较2月22日上涨78.7%；硫酸钴(20.5%)报价47500-49500元/吨，较2月24日上涨80%。

图2 钴盐价格走势

正极材料市场价格走势出现分化，3C市场对钴价上涨接受能力较好，截止3月14日，钴酸锂均价达到192500元/吨，较2月24日上涨35.6%， 同时随着价格上涨，钴酸锂厂家对过高价格接受度在下降，当前成交方式以“背靠背”为主。在EV市场中，磷酸铁锂电池不断对三元动力电池产生挤压，让前驱体及正极材料市场持续保持疲软，终端也对价格快速上涨接受情况较差，三元前驱体及三元正极材料价格涨势缓慢，依然处于价格博弈中，尽管有少量成交，但整体依然处于有价无市状态，市场观望情绪较浓。

图3 正极材料价格走势

随着金属钴价格快速上涨，囤货商与贸易商陆续获利离场，集中出售的金属钴压制了价格的上涨，因结构性短缺的钴盐价格继续保持坚挺，目前钴盐对金属钴已经出现溢价，贸易商手中的钴盐在金属钴价格受阻后，已经开始向市场投放，准备获利离场；冶炼工厂反而因为原料结构性短缺继续挺价钴盐。

图4 金属钴与硫酸钴价差

考虑MHP系数依然较高，成本支撑仍在，盐厂库存维持在低位，挺价心态依然浓厚。本周以来，受镍库存双双累库叠加基本面供给过剩的影响，镍价出现部分回调，镍钴盐价格暂处于盘整状态。下游前驱体厂刚需备库采购为主，在成本支撑下镍盐价格或许仍有上行空间，后续需紧密关注印尼相关政策的落地，不排除再次抬高原料成本的可能性。