一些对冲基金正在期权市场增加看涨日元的押注，因为他们预计日元将延续本季度全球表现最好的涨势。

据对外汇市场发表评论的不愿透露姓名的交易员说，他们正在建立日元兑澳元、瑞士法郎和离岸人民币等货币的多头头寸。有迹象显示，日本央行有意进一步加息——尽管不是在下周的会议上，这已帮助日元兑美元自6月底以来上涨了约14%。

美联储降息的可能性，以及日元空头仓位的迅速平仓，也推动了这一走势。花旗集团的亚太区外汇交易主管内森•斯瓦米（Nathan Swami）说，他看到杠杆投资者对各种货币兑日元下跌期权的需求。

下周将成为这些期权交易的关键，日本央行将在周五公布政策决定，在此之前美联储可能在周中降息。一些日本央行委员会成员最近的言论表明，在7月份将政策利率上调至0.25%后，日本未来仍有可能加息。

如果日本央行为今年再次加息25个基点的可能性敞开大门，日元将得到提振，因为掉期市场定价滞后，再次加息的可能性只有32%。

“假设日本央行下周不会关闭在年底前后再次加息的大门，我们预计未来3-6个月美元/日元将继续向140靠近，”荷兰合作银行的外汇策略主管Jane Foley表示。其他策略师预计美元兑日元在年底前将进一步走低，甚至可能触及135。

不过，尽管日元走强，但其每日波动可能会让一些对冲基金暂时离场观望。日元兑美元汇率周三触及八个月高点，但美国存管信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corp.）当天的期权交易量仍比五日平均水平低三分之一。

日本最大经纪商野村控股的外汇期权交易全球主管Ruchir Sharma表示：“我们对快钱群体缺乏杠杆参与感到惊讶。”Sharma表示，其他货币兑日元的看跌期权成本过高，可能是迄今为止一些人一直持观望态度的原因。

周四收盘时，投资者必须支付1.81%的溢价才能对冲美元兑日元未来一个月的下行风险。Sharma认为，要让更多对冲基金进入日元期权交易，其已实现波动率必须下降。

这反过来应该会影响日元的隐含波动率。“近期数据显示，较高的已实现波动率基数支撑了隐含波动率，”花旗集团的Swami表示。

较低的隐含波动率对对冲基金来说是个好消息，因为它是做市商定价公式中涉及的因素之一。它的下跌将有助于降低购买期权的成本，使它们对交易者更具吸引力。