新东方-S(09901)涨超4%，截至发稿，涨4.11%，报49.45港元，成交额1.26亿港元。

民生证券研报指出，教培政策稳定，国家支持合规机构展业，行业供需仍存错配，公司作为龙头有望受益。2024年6-8月公司非甄选业务Non-GAAP经营利润3.12亿美元，同比增长46.7%，对应利润率24.4%，同比提升2.2ppt，略超该行的预期，反映网点整体利用率持续爬升+较好的成本控制。展望Q2，由于教培收入进入淡季、经营杠杆释放不明显(FY24Q2公司Non-GAAP经营利润约5100万美元，利润率5.9%)，叠加文旅业务仍在初期，利润端或小幅波动。

国泰君安表示，收入低基数环比降速放大担忧情绪，但新业务增长保有韧性，随着短期产能扩张节奏边际放缓，Q3-4利润率有望逐步回暖。该行指，24Q4及25Q1网点加速扩张对利润率有所拖累(分别新开114和64家)，考虑到全年20-25%的产能扩张计划，预计Q3-4将边际放缓，同时随着公司激励机制逐步增加利润率考核权重，同店盈利能力有望逐步修复。