AI分析框架：我们认为未来能够跑出来的AI巨头需要满足3个条件：1)、有AI流量;2)、有AI云平台;3)、AI模型迭代。目前国内在这三方面有优势的公司有Deepseek、字节、“小米+金山云”、阿里巴巴和腾讯控股，其中后三者均为港股公司，简称为MAT。

一、“小米+金山云”：对标特斯拉+xAI，AI终端流量优势突出

1、AI流量：战略为“人车家全生态”,小米澎湃OS的跨端智联技术已经连接了全球超过10亿台设备。

2、AI云平台(金山云)：金山云未来随着小米智驾、IOT、AI手机等场景的逐步应用，AI收入将持续增长。金山云24Q1~Q3的AI收入分别为1.6亿、3.3亿和3.6亿，同时小米与金山云服务的合作上限从8.68亿元大幅提升至25~27年的23亿元、31亿元及40亿元。

3、AI模型迭代：后发优势明显，界面新闻援引第一财经报道，12月，DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉将加入小米，领导小米大模型团队。

二、阿里巴巴，对标微软，AI云优势突出

1、AI流量：拥抱苹果AI手机流量，承接Deepseek红利。根据The Information报道，苹果与阿里巴巴合作，为中国的iPhone用户开发人工智能功能。阿里云均已支持DeepSeek-V3、DeepSeek-R1模型。

2、AI云平台：国内公有云龙头，

3、AI模型迭代：阿里巴巴最新大模型已迭代至通义千问Qwen2.5-Ma，已在1月29日发布。

1、AI流量：静待微信发力AI，微信用户月活达13.8亿，小程序潜力巨大。21世纪经济报道，微信搜一搜目前正在灰度测试“AI搜索”功能，部分用户进入微信搜索页面后，可点击由DeepSeek-R1提供的“深度思考”选项。同时，小程序本身是非常完善的生态，是未来AI Agent重要的链接场景。此外，目前腾讯C端的AI助手主要是腾讯元宝。

2、AI云平台：根据IDC数据，截止2024年上半年，IaaS市场规模为118.8亿美元，其中腾讯云占比8.5%。

3、AI模型迭代：优势在于优质数据，最新的模型是采用MOE的腾讯混元Turbo;2月13日，腾讯元宝迎来重大升级，正式宣布支持DeepSeek R1模型，并且具备了联网搜索公众号内容的功能。