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广发证券:上调24年全年乘用车终端销量同比增速预期至5%-10%

广发证券发布研报称,根据交强险,8月15万以下的乘用车车型环比增速大幅跑赢行业:5万元以下/5-10万元/10-15万元的乘用车车型销量环比分别+69.5%/+17.1%/+12.6%,分别跑赢行业整体销量增速60.1/7.7/3.2pct。此外,10万元以下典型EV车型销量表现跑赢行业整体33.9pct,主要是由于保有量车主在享受补贴+旧车报废收入后能够以较低的成本购入新车。综合考虑以旧换新政策加码刺激效果、地方置换补贴政策陆续出台和正常季节性规律,将24年全年乘用车终端销量同比增速预期从0%-5%上调至5%-10%。

24年1-8月乘用车行业累计去库69.8万辆,库存去化力度超预期

根据中汽协、交强险数据,截至24年8月底乘用车行业库存为382.8万辆,其中8月乘用车行业库存减少18.5万辆。从动态库销比来看,截至24年8月底乘用车行业动态库销比下降至2.1。

新能源拉动中国品牌国内终端份额持续提升

根据交强险数据,8月新能源乘用车交强险销量101.1万辆,同比+49.7%,环比+14.3%。新能源乘用车8月批发口径、交强险口径渗透率分别为48.3%/52.2%,同比分别+12.8pct/+16.2pct。从累计销量来看,24年1-8月新能源乘用车交强险累计销量为594.1万辆,累计同比增速为+41.2%。24年1-8月中国品牌乘用车终端份额为58.1%,较23年全年+6.9pct,新能源拉动中国品牌份额提升22.9pct。

继续关注“自主PHEV加速平替合资燃油车”+高端SUV品组合重点车型表现

根据交强险,自主加速平替合资燃油车竞品组合中PHEV渗透率提升显著。其中比亚迪秦PLUS竞品组合中秦L、海豹06自上市以来份额提升速度表现亮眼;比亚迪汉竞品组合中,领克07、小米SU7上市以来份额提升;比亚迪唐竞品组合中,豹5在8月的份额提升较大;高端SUV竞品组合中理想L6份额表现亮眼,24年8月理想L6市占率提升至13.7%。

乘用车整车依旧推荐拐点基本确立的长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH,02333),关注上汽集团(600104.SH);建议关注趋势或继续向上的比亚迪(01211)、理想汽车(02015)、零跑汽车(09863)、小鹏汽车(09868);建议关注24年销量有望突破向上的华为系整车合作企业、小米汽车。

零部件推荐敏实集团(00425)、耐世特(01316)、郑煤机(601717.SH,00564)、保隆科技(603197.SH)、银轮股份(002126.SZ)、福耀玻璃(600660.SH,03606)、继峰股份(603997.SH)、伯特利(603596.SH)、爱柯迪(600933.SH)、拓普集团(601689.SH)、旭升集团(603305.SH)、科博达(603786.SH)、华阳集团(002906.SZ)、上声电子(688533.SH)、宁波华翔(002048.SZ)。汽车检测推荐中国汽研(601965.SH)。

行业景气度下降;政策刺激效果不及预期;行业竞争加剧。

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