一般来说，冬季随着气温下降，白天变短，能源价格上涨。但今年夏季欧洲天然气价格高于往常，意味着冬季合约的价格可能大幅下跌。

随着供应短缺的前景在供暖季前几周开始消失，预计短期内对燃料的需求将保持低迷。这可能会让市场在储气季结束、该地区的天然气储存设施接近满负荷的情况下，有过多的天然气可供出售。风险在期货和期权市场都有显现。

在夏季，人们争相购买冬初到期合约价格飙升时的保护措施，这使得交易员持有大量10月份到期的期权。与此同时，投机者持有的净多头头寸数量仍接近2021年以来的最高水平，当时俄罗斯天然气流量开始低于预期，引发价格飙升，后来演变为一场地区性的能源危机。

“这种庞大的净多头头寸，加上欧盟几乎已经填满的库存，是一颗定时炸弹，”哥本哈根Global Risk Management首席分析师Arne Lohmann Rasmussen表示。“我们现在有望摆脱全球热浪带来的需求，虽然飓风“弗朗辛”可能仍会给市场带来一些短期支撑，但价格现在面临下行风险。”

最近的供应威胁主要集中在飓风“弗朗辛”，该飓风在周三晚间以每小时100英里的风速袭击路易斯安那州南部海岸后已经减弱。这场风暴不会直接袭击该地区的主要天然气出口工厂。对途经乌克兰的天然气运输的担忧也加剧了人们的担忧。

虽然最近的经验表明，每日价格仍可能波动，但本周早些时候的抛售使其跌至六周低点，进一步证明价格接近下跌。以算法为重点的基金越来越多——它们在之前的抛售中发挥了重要作用，也往往会放大价格波动。它们还可能使拥有实物敞口的交易员更难驾驭市场。