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成全方位避险工具!无论美联储将如何降息 黄金能够对冲一切

随着对美国经济衰退的担忧加剧,黄金作为避险资产的吸引力增加,推动其价格飙升至历史新高,这与市场对美联储降息的预期密切相关。

然而,即使美联储采取意外的行动,黄金也可能证明自己是“无论发生什么都能对冲风险的全方位工具”。《黄金通讯》编辑Brien Lundin指出,美联储实际降息或接近决策日时,市场可能出现“买预期,卖事实”的风险。但全球投资组合中黄金的配置正在增加,因为无论美联储是逐步降息还是在经济衰退中紧急降息,黄金都有机会表现良好。

周四,即便股市下跌、美元上涨,黄金依然上涨。随后随着股市回升和美元指数下跌,黄金进一步走高。Lundin表示,这表明黄金已经确立了自己作为“无论接下来发生什么”的对冲工具的地位。

周五,12月交割的黄金期货上涨30.10美元,涨幅1.2%,收于每盎司2610.70美元,此前盘中曾创下2614.60美元的历史新高。上周,黄金价格上涨了3.4%,这是今年的第34次历史高点。

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目前,黄金价格的短期驱动力来自西方市场的动能,尤其是在美国即将降息的预期下。世界黄金协会的高级市场策略师Joe Cavatoni在周四的评论中表示,美联储将于下周三宣布其货币政策决定。截至周五上午,CME FedWatch工具显示美联储在下周会议上降息25个基点的概率为57%,降息50个基点的可能性为43%。较低的利率通常有助于支持无利息收益的黄金。

Cavatoni认为,尽管市场对降息的预期已经反映在黄金价格的上涨中,但这一影响尚未完全体现出来。他预计降息可能在未来几周内推动黄金价格进一步上涨,并导致投资者需求的增加。

黄金需求的多样性

Cavatoni指出,作为一种全球性资产,世界黄金协会一直在关注“所有形式的黄金需求”,特别是在黄金价格创下新高的情况下,这些需求可能正在发生变化。

他表示,该协会正密切关注亚洲的珠宝需求流动,以观察投资需求在该地区的表现。同时,也在评估来自西方投资者的其他需求因素,包括即将到来的选举可能增加的不确定性,以及黄金作为对冲“突发风险事件”的工具。

全球范围内,央行的需求仍然是黄金需求的主要驱动因素,2022年和2023年的购买量达到了14年来的最高水平,这也反映出人们对基于美元的资产和通胀的持续担忧。

除了央行的需求外,交易者似乎对某些形式的黄金投资表现出更强的偏好。BullionVault研究总监Adrian Ash指出,目前黄金市场的活动主要集中在衍生品合约的投机交易,而非实物黄金。该平台的用户最近在黄金价格创下历史新高时选择获利了结,而硬币经销商则被二手产品淹没。

根据Ash的说法,CME衍生品交易所的黄金期货合约交易量周四跃升了26%以上,而黄金期权合约的交易量则飙升了80%。与此同时,全球最大的黄金支持的ETF——SPDR黄金信托基金在9月份增长了0.9%。

尽管BullionVault平台的黄金需求在最近24小时内上涨了14%,但卖出量猛增了298%,导致净清算接近0.1公吨。Ash认为,投资者在黄金以美元、欧元和英镑创下历史新高时选择了获利了结,这主要是因为杠杆交易和市场恐惧感的缺乏,黄金上涨更多是由于美联储即将降息的预期,而不是地缘政治紧张局势。

尽管如此,Ash也承认,“地缘政治冲突和紧张局势正在为黄金的上升趋势提供支撑”。这主要是由于新兴市场央行对黄金的持续需求,但目前推动黄金创下新纪录的还是对美联储降息的投机行为。

Ash警告说,如果美联储在下周三的政策会议上让市场失望,无论是决策本身还是新的点阵图预测,都可能为那些期待回调的长期投资者提供机会,甚至带来一次修正。


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