美国候任总统特朗普誓言要对石油进行“开采、开采、开采”，但这一誓言即将与全球原油供应过剩发生冲突——全球原油供应过剩最终将抑制创纪录的页岩油产量。

特朗普曾表示，他将推动美国页岩油公司提高产量——他告诉支持者油价也会下跌，即使这意味着生产商“因开采而倒闭”。但在他的第二个任期之前，美国的石油产量连续两年创下纪录。在这种背景下，接受机构调查的分析师和交易员预计，从今年年底到2025年，美国的石油产量将仅增加25.1万桶/天，这是自2020年疫情导致的减产以来的最慢速度。

特朗普几乎没有什么手段可以改变这一点。开放新的联邦土地进行勘探需要时间，他的其他一些提议——比如与中国的贸易战——被普遍视为利空石油，因为它们将削弱对这种大宗商品的需求。

大宗商品交易公司Hartree Partners LP的高级顾问Ed Morse表示：“从开放联邦土地到提供拍卖，再到让公司竞标，再到勘探、发现石油，再到为其建设基础设施，这中间存在延迟。特朗普政策带来的大部分产量增长将在他任期结束后出现。”

到目前为止，在过去10年里为页岩油繁荣贡献了大部分力量的独立石油生产商，还没有计划在大选后从根本上改变他们的钻探活动。Diamondback Energy(FANG.US)和戴文能源(DVN.US)预计2025年的生产增长率为2%或更低，而EOG能源(EOG.US)和西方石油(OXY.US)预计活动将保持平稳，西方石油首席执行官Vicki Hollub警告称，美国中期的产能“增长率正在下降”。

不过，石油产商仍在大幅扩产。去年，尽管独立生产商发誓有限增产，但页岩油的产量还是增加了100万桶/天，令市场感到意外。埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)和康菲石油(COP.US)等重量级石油生产商也在迅速扩产，过去一年的增幅超过8%。正确预测了去年惊人产量增长的麦格理集团预计，到今年年底，石油产量将达到前所未有的1390万桶/天，比美国能源部目前的估计高出5%。

国际能源署(IEA)警告称，全球的供应过剩将达到100万桶/天。麦格理预计，特朗普将在第一季度宣誓就职，届时石油日产量将超过需求240万桶。交易商已经在定价中计入盈余，今年WTI原油价格下跌超过3%。

这与特朗普首次入主白宫时的情况大不相同。2017年，来自私募股权和石油巨头的新投资涌入石油领域，促使生产商尽可能快地发展，并在此过程中消耗了3000亿美元的现金。疫情拖累了价格，导致页岩气地区劳动力短缺，导致港口设备进口受阻，并促使银行减少对该行业的贷款。数十家公司随后破产。但那些幸存下来的公司被迫降低成本，提高效率，当油价从2020年底开始上涨时，它们再次开始增长。

在拜登的领导下，美国巩固了其作为世界最大石油生产国的地位，现在每天的石油产量比沙特阿拉伯多50%。石油业这两年迎来了数宗大型并购案，先锋自然资源公司被埃克森美孚收购，Endeavor Energy Resources被Diamondback收购，CrownRock被西方石油收购。

不过，标普全球大宗商品洞察负责北美非常规油气业务的副总裁Raoul LeBlanc表示，油价最终可能成为美国经济增长的最大障碍。他说：“在70美元时，独立页岩油公司既可以发展，也可以产生自由现金流，但在60美元时，他们必须做出选择——我们相信他们会选择为股东提供现金。”