摩根大通策略师表示，除非地缘政治和贸易政策风险消退，否则美国股市对世界其他地区的主导地位不太可能减弱。

今年以来，在科技股和人工智能热潮的推动下，美国股市延续了优于国际股市的表现，同时美国经济仍保持韧性，美联储在通胀下降的背景下进入了降息周期。

“区域市场表现两极分化的现状可能会持续下去，”马特耶卡等策略师在周三发布的一份报告中写道。“国际市场的市盈率看起来并不高，美国市场仍处于高位，但相对利差可能会在一段时间内保持高位。”

在2024 年，标普 500 指数上涨 26%，创下多个历史新高，而 MSCI 全球(除美国)指数仅上涨 3.5%。估值差距也扩大了，根据预期市盈率计算，美国股票目前的市盈率比国际同行高出创纪录的60%。

特朗普的选举胜利进一步巩固了投资者对美国资产的偏好，因为交易员预计他的政策将引发全球贸易紧张局势。这位当选总统已经制定了对墨西哥、加拿大和中国进口产品征收关税的计划，欧洲可能是下一个目标。

小摩策略师指出，鉴于美国股市的极端定位，以及与国际同行的估值和业绩差距，存在趋同的潜力。“然而，我们仍然认为，在做出转变之前，首先需要对贸易和地缘政治方面有更清晰的了解，”他们表示。

马特耶卡对明年上半年的股市总体持谨慎态度，敦促投资者关注美联储的政策、美元的走势以及盈利增长预测，他认为这些预测过于乐观，尤其是在欧洲。

他表示：“上述因素加上地缘政治不确定性加剧，可能意味着今年初股市表现会好坏参半，因为上述一系列压力将得到解决，随后将出现复苏。”