智通财经APP注意到，日本今年创纪录的并购活动并没有给外国公司带来太多生意。目前，该领域仍主要由与企业界关系密切的本土大银行和律师事务所主导。

汇编的数据显示，今年日本包括并购在内的交易量增长了48%，约为2000亿美元。相比之下，整个亚太地区的销售额增长了17%，而中国则下滑了19%。中国仍是该地区最大的市场，额为2710亿美元。

这些交易的庞大数量正在重塑投资银行家们的战场，他们希望从这些交易中赚取往往利润丰厚的佣金。就在今年即将结束之际，有一笔交易让银行家们争先恐后地参与进来：本田汽车与日产汽车的合并谈判。

此次合并有可能形成全球第三大汽车制造商。不过，数据显示，尽管大型国际投资银行在一些交易中赢得了咨询职位，但日本企业历来拥有较大的本土优势。在律师事务所中，日本律师事务所的参与意愿更为明显，当地律师事务所占据了前五名。

“尽管一些外资银行在日本相对成功，它们不断推销和参与许多交易，但现实情况是，由于日本大型银行的贷款和承销关系，它们接触企业的渠道要多得多，”投资银行crospoint Advisors联合创始人兼首席执行官Akio Katsuragi表示。

这在一定程度上反映出，在科技等具有重要战略意义的行业中，一些近期交易表现突出，这加大了外国买家的难度，在这些领域，全球投行可能比本土竞争对手更有优势。其中一个例子是日本工业合作伙伴公司以150亿美元收购东芝公司，Katsuragi的公司是该交易的主要顾问。参与交易的其他银行包括三井住友金融集团、瑞穗金融集团、野村控股，以及摩根大通和瑞银等海外银行。

日本公司的偏好

曾任雷曼兄弟日本办事处首席执行长的Katsuragi表示，本田和日产计划中的合并是多年来一直在讨论的交易之一。他补充说，现在是达成交易的合适时机，否则它们可能难以在竞争激烈的全球市场中生存。

本周早些时候，两家公司达成了一项临时协议，将成立一家联合控股公司，目标是在2026年8月上市。尽管两家公司的高管一直小心翼翼地将这笔交易描绘成平等合并，但最终结果将是本田将带头组建新实体，并提名多数董事。

英国富而德律师事务所(Freshfields Bruckhaus Deringer LLP)驻东京执行合伙人Takeshi Nakao表示：“在大型交易中，人们仍倾向于找到日本的解决方案，特别是如果有可能合并两家全国性的冠军企业，或者寻找当地投资者，以保留一些全国性的标志性资产。”

其他吸引外资但在日本本土遭遇阻力的交易还包括魁北克的Alimentation Couche-Tard Inc.对7- 11便利店所有者的收购。参与这项潜在跨境交易的银行包括高盛、摩根士丹利和野村证券。

在Circle K商店的运营商表达了自己的意图后，Seven & i Holdings Co.考虑了一项管理层收购，在银行、伊藤忠商事株式会社和伊藤家族的资助下将自己私有化，交易价值约为580亿美元。可能为日本有史以来规模最大的此类交易提供融资的银行包括三井住友、三菱UFJ金融集团和瑞穗。

富而德的Nakao表示：“如果Seven & i成为可能，那么除了战略性和敏感行业的某些资产之外，任何事情都可以完成。”

繁忙时间

日本最大的保险公司日本人寿保险公司仅本月就完成了逾120亿美元的交易，而这家公司还没有完成交易。此外，贝恩资本仍在计划在没有获得日本软件开发商富士软件董事会支持的情况下收购该公司的股票，这为贝恩资本与KKR & Co.争夺富士软件公司(横滨)之际罕见的敌意收购奠定了基础。

“这是我们在日本见过的最繁忙的交易撮合，”Nakao表示。“日本的交易规模将变得更大，无论是对内还是对外。”

强劲的股市也推动了这一交易热潮，基准的日经225指数在7月份创下历史新高。今年以来，该指数上涨了20%以上。

除日本外，印度是今年的另一个交易热点，IPO融资创纪录的200亿美元，包括并购在内的其他交易融资970亿美元。

维权投资者涌入

随着全球投资者继续涌入日本股市，日本的投资银行家也在忙于股票资本市场交易。数据显示，自今年1月以来，日本的IPO融资规模约为63亿美元。世界上最大的地铁系统之一的运营商东京地铁公司在10月份筹集了超过20亿美元的资金，使其成为自移动运营商软银于2018年上市以来规模最大的日本上市。野村、瑞穗和高盛是东京地铁此次发行的联合全球协调人。

日本经济产业省和东京证交所一直是推动并购交易的另一个关键因素，它们敦促企业改善治理，提高股东价值。

这鼓励了维权投资者，他们也通过重组日本公司为支撑牛市发挥了作用，让CEO和银行家们忙着寻找下一笔交易。

Katsuragi表示：“激进股东现在更加激进，给管理层带来了创造股东价值的巨大压力。”“随着企业寻求资产处置、展开交叉持股并考虑私有化，这推动了许多并购交易。明年交易活动的数量将继续增加。”