DoubleLine Capital 希望在加入投资者行列，将资金投入由这些房产支持的商业抵押债券之前，能够更好地控制投资数据中心带来的风险。DoubleLine 投资组合经理莫里斯·陈 (Morris Chen) 在接受采访时表示，投资数据中心支持的证券化的风险比投资办公楼等知名商业房地产投资更模糊，需要更加谨慎。

“在这个关键时刻，我们只能袖手旁观，” 陈表示。“如果一项资产真的违约了，会发生什么?除了对我来说，与基础资产挂钩的大量能源的空壳空间之外，你实际上还拥有什么?这些是我自己无法回答的问题。”

过去几年，随着科技公司向基础设施投入更多资金来运行人工智能模型，数据中心已成为热门资产类别。投资者越来越多地以商业抵押贷款支持证券的形式购买该领域，这些证券将数据中心企业租户的现金流分割成不同规模和风险的债券。

与其他类型的房地产不同，数据中心支持债务的投资者必须考虑不太为人所知的因素，例如技术进步(仍在快速发展)如何影响未来的需求。中国人工智能初创公司 DeepSeek 最近表示，它已经开发出一种有效的语言模型，而其培训成本仅为 Claude 或 OpenAI 等公司模型的一小部分，这说明了这种风险。这引发了人们对数据中心需求基本驱动因素的质疑。

“鉴于数据中心交易的交易方式与全新办公楼的交易方式类似，后者采用传统的长期租赁方式，且租金为固定值——我可以理解办公楼，但并不完全了解数据中心，” 陈表示。“因此，就相关风险而言，其中一些债券应该有额外的风险溢价。”

陈先生负责管理规模达 2.31 亿美元的 DoubleLine 商业房地产交易所交易基金，该基金持有期限较短、投资级的商业抵押贷款支持证券。自 2023 年 3 月推出以来，该基金的总回报率约为 13.4%。

目前，陈先生认为与工业、零售和多户型物业相关的“非常成熟”的 CMBS 存在机会。此外，随着疫情期间在家办公的热潮逐渐消退，办公楼市场的情绪正在好转。

“我们并不回避这些空间，” 陈表示。“即使今天在纽约市四处走走，看看公园大道走廊和中央车站区域，你也会看到这些建筑的生产力和利用率很高。”