周三，日本央行如期按兵不动，并暗示对不断升级的贸易紧张局势给全球经济带来的潜在影响越来越感到不安。日本央行货币政策委员会投票决定将政策利率维持在0.5%不变，这一结果与所有接受调查的经济学家的预期一致。

荷兰国际集团(ING)表示，的声明显示，其对通胀和增长的评估没有太大变化。声明中对美国贸易政策的不确定性给予了更多强调。行长植田和男在新闻发布会上也多次就关税风险发表评论。植田和男表示，他将观望美国关税问题如何发展，因此市场可能更倾向于7月加息而非5月加息。

ING更关注植田和男关于最近工资谈判的言论，这些言论虽然符合预期，但仍然比预期更为强劲。日本央行正密切关注可能对通胀产生的上行风险。此外，最近日本政府债券的上涨反映了市场对通胀和经济数据发展的反应。

植田认为现在还不是央行介入债券市场的时候，这表明他在收紧立场上有所偏重。通过发出鹰派和鸽派交织的信号，日本央行可能在未来政策会议上保留一些操作空间。ING认为，除非关税问题比已经披露的进一步升级，否则日本银行的优先重点应放在通胀、消费和工资增长上。

初步的春斗结果显示，今年工资增长有望再次超过5%，这将支持日本央行所期望的工资增长与可持续通胀的良性循环。日本央行希望看到企业如何将投入价格的上涨转嫁到零售价格上。通常，企业会在财政年度的第一个月，即4月提高价格。

因此，即将公布的通胀数据是关注的关键。明天的CPI通胀预计从1月的4.0%下降至2月的3.5%同比，这是由于政府恢复能源补贴以及新鲜食品价格的稳定。

ING预计这种缓解是暂时的，通胀将在3月和4月再次上升。更重要的是，应关注将于日本央行4月/5月会议前几天发布的4月东京CPI数据。如果4月东京通胀如ING预期的那样重新加速，那么5月加息的可能性将增加。