摘要

本周全球资金面值得注意的变化是：1)我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三(9月11日)，主动外资加速流出A股与海外中资股;2)互联互通方面，本周北向资金成交规模扩大，南向资金加速流入;3)全球股票转为流出，债券流入扩大，货币市场流入放缓;4)转为流出，日本、发达欧洲和新兴市场流出扩大。

国内市场上，外资加速流出，南向流入扩大。短期国内外环境的不确定性继续带来波动，截至本周三(9月5日-9月11日)，外资加速流出A股和海外中资股市场，A股主动外资流出1.6亿美元(vs. 上周流出1.1亿美元)，港股和ADR主动外资流出2.5亿美元(vs. 上周流出2.1亿美元)。与之相对，本周(9月9日-9月13日)南向加速流入，日均流入25.1亿港币(vs. 上周日均流入23.2亿港币)。9月10日港股通调整生效，阿里巴巴(9988.HK)转成双重主要上市后正式纳入港股通，连续四个交易日位列南向前十大活跃个股，本周南向净买入阿里巴巴164.2亿港币。短期港股弹性或仍大于A股，但中期维度区间震荡的结构性行情依然是主线。

全球资金面上，主动外资印度市场转为流入，转为流出，日股流出扩大。截至本周三(9月5日-9月11日)，印度市场主动外资转为流入0.4亿美元(vs. 上周流出1.0亿美元)，转为流出2.3亿美元(vs. 上周流入6.8亿美元)，日股流出扩大至7.3亿美元(vs. 上周流出1.9亿美元)。

正文

外资加速流出，南向流入扩大。

海外资金：EPFR显示主动外资加速流出。截至本周三(9月5日-9月11日)，A股主动外资流出1.6亿美元(vs. 上周流出1.1亿美元)，被动资金流出2.6亿美元(vs. 上周流出4,700万美元);与此同时，港股和ADR海外资金整体流出3.5亿美元(vs. 上周流出3712万美元)，其中主动资金流出2.5亿美元(vs. 上周流出2.1亿美元)，被动资金流出1亿美元(vs. 上周流入1.7亿美元)。

互联互通资金：北向资金自8月16日起停止披露净买入金额，本周成交规模增加。本周(9月9日-9月13日)北向资金整体成交额达4,235亿元，较上周的3,839亿元增加。个股方面，贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、长江电力等标的成交规模较大。

南向流入扩大，增持消费、内地银行等板块。本周(9月9日-9月13日)南向总计流入125.3亿港币，日均流入25.1亿港币(vs. 上周日均流入23.2亿港币)。行业层面，消费、内地银行等板块获增持最多，能源/原材料板块减持最多。个股方面，南向资金对阿里巴巴、建设银行、工商银行等标的增持较多，但减持腾讯、美团等标的。

跨市场和资产：转为流出、日本、发达欧洲和新兴市场加速流出。主动外资上看，本周转为流出2.3亿美元(vs. 上周流入6.8亿美元)，发达欧洲流出扩大至16.5亿美元(vs. 上周流出11.8亿美元)，日本股市流出扩大至7.3亿美元(vs. 上周流出1.9亿美元)，新兴市场流出增加至8.4亿美元(vs. 上周流出8.2亿美元)。全球股票市场转为流出，债券市场加速流入，货币市场流入放缓。

配置比例：截至7月31日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多(-0.2%)，而英国(+1.7%)、法国(+0.4%)、韩国(+0.2%)获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力;板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

本文来源于微信公众号"kevin策略"，作者为中金分析师刘刚、王牧遥等；智通财经编辑：文文。